民生证券股份有限公司刘文正,刘彦菁近期对重庆百货进行征询并发布了征询敷陈《2023年中报功绩预报点评：单Q2归母净利润同增超50%，股权激励+国企混改见效渐显》，本敷陈对重庆百货给出买入评级，刻下股价为32.4元。

重庆百货(600729)

事件：公司发布功绩预增公告，23H1好意思满归母净利润8.90~9.70亿元，同比增长51.43%~65.05%，扣非归母净利润8.00~8.80亿元，同比增长51.31%~66.44%。经测算，单Q2好意思满归母净利润4.16~4.96亿元，同比增长139%~185%，扣非归母净利润3.38~4.18亿元，同比增长107%~156%。

公司策划发展合手续向好，功绩保合手广泛增长。?公司功绩增长①因为公司转头交易骨子，交融变革调动，零卖主营功绩平稳增长，国企改造成果败露；?②公司合手股31.06%的立时耗尽金融股份有限公司不停调动金融处事，兴盛耗尽需求，策划功绩合手续增长，进一步进步公司全体功绩。③公司投资的重庆登康口腔照拂用品股份有限公司于4月10日在深交所上市，收受公允价值计量，为公司孝顺利润较同时大幅加多。

重庆市耗尽市地点手续向好，公司四伟业态积极股东。?1-5月重庆市耗尽品零卖总和18.76万亿元，同比增长9.3%，城镇和乡村耗尽品零卖额累计同比分歧增长9.3%和9.4%。①百货业态：6月9日-18日，百货职业部打造“618超有料”年中耗尽主题作为，同步开启AIGC复旧体验、重百云购24小时不打烊线上作为，本领进店客流达320万东说念主，同比增长8%。此外，百货业态初度全场店上线多点APP、全球点评、好意思团团券福利作为，产生分享耗尽金额近2000万元；?重百云购推出9场直播，销售近2700万元，云购市集“618”当日线上销售环比增长210%。②电器业态：6月20日，重庆百货第11届家电节在自如碑中心广场开幕，为全市耗尽者提供一站式购物体验，加强与策略品牌的配合，包括海尔、好意思的、海信、博西、雇主、送下、ECL、惠而浦、sony、方太和科沃斯等品牌。6月18-21日，客流同比增长30%。③超市业态：超市“618”大促本领，好意思满销售1.14亿元，同比增长13%，6月14-18日，杂百48支明星单品全渠说念销售同比增长443%，客流同比增长2.5倍。④汽贸业态：6月8-18日，重庆国外汽车博览会开启，车展好意思满订单1118台，销售额超2亿。

马消金调出恭续孝顺投资收益，登康口腔上市后增厚公司利润。?立时耗尽金融成立8年，累计研发过问超30亿元，研发东说念主员占比卓著70%，超2000东说念主，专利央求量超1200件。②公司合手有登康口腔1.74%的股权，登康口腔总股本1.72亿股，上市后合手续为公司孝顺利润。

投资提议：公司的四大主业与线下耗尽景气度高度关联，跟着线下客流安详成就，以及公司本身对各伟业务进行的改造和股权与处治的改造，咱们以为公司的收入和利润或有望迎来高弹性归附。此外，22年7月公司发布股权激励野心，绑定中枢处治层利益，激励团队活力。混改有望鄙人半年落地，咱们瞻望23-25年公司好意思满归母净利润13.58/16.05/18.99亿元，分歧同比变化+53.7%/18.2%/18.3%，对应7月5日PE为10/8/7X，20-22年公司分成比率分歧为142.73%/153.23%/30.85%，高分成率下估值较低，保管“保举”评级。

风险提醒：耗尽归附不足预期，拓张野心不足预期，立时金融策划风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据规画，财通证券于健征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值高达83.44%，其预测2023年度包摄净利润为盈利11.85亿，凭证现价换算的预测PE为10.94。

德国DAX指数涨1.1%，英国富时100指数涨0.7%，法国CAC40指数涨1.21，欧洲斯托克50指数涨1.4%。

公告称，收入减少主要由于尿素平均售价下跌。于报告期间，集团的尿素产品的平均售价约每吨人民币2213元，较2022年同期约每吨人民币2566元减少约13.8%。

最新盈利预测明细如下：